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（4）广谱利率回落的滞后传导中国衰退式宽松+全球利率洼地共同推动广谱利率下行，而广谱利率下行往往沿着无风险利率到风险利率见顶回落的路径传导，盈利底往往滞后于估值底和市场底。经验数据显示，稳信用环境下，无风险利率下行通常会推动信用利差收敛。同时，LPR形成机制改革将引导实际利率下行，也会助力广谱利率进一步回落。A股历史上，广谱利率à估值底à盈利底传导路径清晰，广谱利率（加权贷款平均利率）在18Q3见顶，盈利底一般滞后6-12个月，当前“衰退式宽松”进一步加速广谱利率下行，有助于加快A股盈利触底回升的趋势。

刘爱华强调，扣除掉汽车零售额的影响之后，7月份社会消费品零售总额同比增长8.8%，这个增速和上个月基本是持平的。从这个意义上来讲，总体消费还是保持了比较快的增长，尤其是从一些结构数据来看，多数商品的零售额仍然保持了比较快的增长。中泰证券研究所高级经济学家、政策组负责人杨畅也认为，除汽车消费外，7月必需消费品仍然保持较高增长。剔除汽车后的消费品零售额同比增长8.8%，表明必需消费品相对稳健。其中，日用品同比增长13%，较上月提高0.7个百分点；另外，粮油食品、饮料、烟酒、中西药品、文化办公用品，当月同比增速均在10%左右。

谨慎起见，这些人的意见作为参考——包括小司的话，你也可以仅做参考。最根本的，最安全的，就是自己去看看合同。理财合同看什么？有朋友可能会说，理财合同那么长，实在看不下去。这里小司跟大家说几个容易闹误会的点，大家可以特别关注一下。（1）看底层资产

2.2 供给侧改革后，周转率持续低位震荡A股剔除金融的毛利率出现边际企稳的迹象，单季（季调）毛利率显著回升。（1）毛利率（TTM）反映回落的趋势已经收敛——中报TTM的毛利率19.49%，相对于一季报的19.54%仅回落0.05%；（2）单季毛利率（季调）显示反弹的边际已经出现——中报单季毛利率（季调）19.89%，相对于一季报的18.68%显著回升1.21%；（3）结构上来看，周期品以及TMT是毛利率的下拉项，而消费（可选+必需）、服务业、农业是毛利率的支撑项。

6.3 亮点一，传统的逆周期与弱周期行业依然稳健：消费及服务业首先，在二季度贸易预期恶化、宏观经济走弱的大背景下，具有逆周期或弱周期属性的板块依然有较为稳健的业绩表现，例如大消费与部分成长行业。消费行业需求弹性较小、存在品牌化溢价而竞争格局良好，部分行业需求端平稳，而通过产品终端提价、控成本降费等方式实现利润的稳健增长。我们挑选了中报景气维持在优势区间的消费行业：农林牧渔（猪周期带来畜禽养殖、饲料行业景气反转），食品及饮料（终端提价、利润率增厚），家电（白电龙头业绩超预期，黑电收入加速而盈利负增长收敛），家具（收入与盈利负增长收敛），休闲服务（免税维持高景气，周转率带动ROE改善），机场与物流（免税、快递，收入稳定盈利上行），一般零售（收入平而毛利率与净利率上行）。

责任编辑：余鹏飞这些比例惊人！中国500强企业到底有多强？营收相当于GDP 86%，金融业利润占到50%，北京企业占到1/5原创： 陈冬生 成真中国500强企业名单今日最新发布。500强企业到底有多强？500强企业营业总收入为71.17万亿元。这也意味着，中国企业500强总营收相当于2017年中国GDP（82.71万亿）的86%。我们一起来看全部数据。