interd91top@gmail.com

图片来源：中船重工官网截图与此同时，在资本运作上，南、北船自3月以来，内部资产整合动作频频。比如中船集团旗下中国船舶、中船防务一直在推进的资产重组。此外，中船重工旗下中国海防公告拟注入715、716、726所旗下经营性资产。加之3月末时《中国证券报》曾报道称，“南北船”重组方案正在加快制定和上报，船舶制造业“航母”呼之欲出。

基岩资本副总裁范波对第一财经记者表示，此次“全面降准+定向降准”并不意味着货币政策总体取向变化，但会更加凸显资金面维稳的意图，预计流动性大趋势维持稳定。当前创业板上市公司业绩明显改善，在宽货币、减税降费等逆周期政策的环境下，特别是考虑到政府持续对中小微企业进行各项政策支持，成长股的业绩情况和投资者情绪都出现了一定的边际改善。

相对劳动成本=（本币计价的劳均劳动力成本/本币与美元间的名义汇率）/（本币计价的劳均增加值/本币与美元间的购买力平价汇率）从当前看，中国制造业相对劳动成本仍具比较优势。中国制造业的工资水平自2000年以来提高了4.5倍（以2010年不变价美元计算），但由于劳动生产率也提高了3.3倍（以2010年PPP美元计算），相对劳动成本年均增速仅为1.4%，比工资水平年均增速低了9.1个百分点。2018年我国制造业相对劳动成本为0.17，只相当于美国（0.40）、日本（0.46）、德国（0.68）的44%、38%和26%。尽管越南、印度等国工资水平只有中国的30%-40%，但由于中国在生产率上的优势，越南（0.16）和印度（0.15）的相对劳动成本与中国相差无几。非洲的劳动力虽然廉价，但劳动生产率更低，相对劳动成本普遍明显高于中国，表现为“有人口无红利”特征。

长江证券宏观分析师赵伟则表示，社融增速加速回落，主因非标融资大幅收缩，债券融资略低于去年同期。对比去年同期分项具体来看，非标融资继续收缩，委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计净减少2675亿元，而去年同期为净增加1075亿元，同比多减约3750亿元，其中信托收缩幅度最大；新增企业债券融资和地方专项债分别为1381亿元和868亿元，均略低于去年同期。

当前，保守主义思想正在发生重大转变。2005年，美国前副国务卿罗伯特·佐利克提出，中国应该“成为国际体系中负责任的利益攸关者”。最近，美国现任国务卿迈克·蓬佩奥传递出一种非常不同的观点。外交事务专家沃尔特·拉塞尔·米德对蓬佩奥的思想进行如下描述：“自由派的国际主义者认为美国参与全球事务的目标应该是促生一种新的世界秩序，其中国际机构越来越多地取代民族国家作为全球政治的主要行为体；而保守派国际主义者则认为美国参与全球事务应该以狭义的美国利益为指导。”简单来说，就是美国不认为自己应该继续扮演国际体系中”负责任的利益攸关者”的角色，它的观念回到了19世纪的强权政治，一切凭实力说话。

图20：主力合约基差在-200-+200震荡，基差交易风险小来源：一德产业投研部、wind图21：关注反套机会来源：一德产业投研部、wind四、总结我们主要讨论了后期供应增加，并从上游电石开工和利润给予了讨论，支撑后期供应增加的观点；对于需求端，我们给予了两种情况下的测算，即房地产数据平稳、房地产数据爆好，通过需求增速，给出了库存的变化趋势；然后根据库存的变化趋势给出了价格的趋势；通过历史数据，我们发现PVC价格运行区间在生产成本和进口成本之间，为我们寻找价格区间给予指导，经过测算，如果房地产数据平稳，未见明显好转，PVC将在7000的高位处回落到6200附近，即使环保严查电石，电石对PVC的最大支撑也仅在6400附近；如果房地产数据爆好，PVC在7000高位仍将继续冲高，高度测算在7500附近。且筑底时间较长，顶部持续时间短，因此抄底容易，摸顶困难。